(资料图片)

品类（零售终端）2025年结构占比2026年上半年结构占比2026年上半年毛利率变动中西成药77.00%（处方药35.27%、非处方药41.73%）77.99%+0.29个百分点中药材3.49%3.16%+2.40个百分点非药品19.37%18.75%+4.47个百分点

数据表明，转型抓手正从"品类轮动"转向"单品突破"：2026年上半年GLP-1糖尿病及体重管理类药品销售近1.60亿元，达利雷生销售额突破800万元；贴牌商品销售额占主营业务收入比例为15.11%；通过跨境购及线下门店销售LSI系列达1,000万元。

分行业口径下，2025年医药零售收入同比下降2.41%、便利零售下降11.76%、为供应商提供专业服务收入下降19.33%、医药批发增长199.99%。2026年上半年主要子公司中，云南健之佳连锁健康药房净利润4,902.93万元、河北唐人净利润4,663.13万元，构成利润主体；重庆健之佳净利润-230.50万元、辽宁健之佳净利润-376.79万元、云南之佳便利店净利润-771.11万元，亏损区域与亏损业态集中在冀辽、重庆及便利零售条线。增长引擎尚未完成切换，存量基本盘仍是云南与河北。

指标2025年上半年2025年全年2026年上半年营业收入44.57亿元（-0.64%）89.21亿元（-3.90%）41.83亿元（-6.14%）归母净利润7,237.82万元（+15.11%）1.48亿元（+15.63%）5,365.40万元（-25.87%）扣非净利润6,514.79万元（-0.82%）1.38亿元（+11.22%）4,337.72万元（-33.42%）经营活动现金流净额5.51亿元（+88.85%）11.70亿元（+129.85%）5.95亿元（+7.99%）综合毛利率变动—+0.34个百分点+0.61个百分点医保结算收入占比40.00%40.00%38.47%

数据表明，2026年上半年出现"收入利润背离、经营质量指标背离"的格局：毛利率连续两期提升（2025年+0.34个百分点、2026年上半年+0.61个百分点），经营现金流净额连续三期正增长，但扣非净利润由2025年的+11.22%转为-33.42%。利润端承压除收入下滑外，还叠加三项一次性/非经营性因素：所得税费用同比+171.77%至2,839.35万元（西部大开发企业所得税政策及河北子公司涉税重组模式重新认定，更正申报补缴税费）；管理费用增长17.61%；投资收益为-604.94万元（票据贴现利息支出及权益法核算投资损失）。非经常性损益合计1,027.67万元，其中非流动资产处置收益1,068.66万元，主要来自租赁合同提前终止。

资产负债表两端收缩：期末总资产92.51亿元（-5.16%）、归母净资产25.38亿元（-5.06%）。投资活动现金净流出8,656.38万元，其中购买理财产品支出8,600.00万元；筹资活动现金净流出5.40亿元，偿还债务支付现金9.04亿元（+40.57%），杠杆处于去化通道。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。